1月20日晚间，歌尔股份有限公司（下文简称“歌尔股份”）发布公告称，旗下控制子公司歌尔微电子股份有限公司（下文简称“歌尔微”）已向香港联交所递交了首次公开发行境外上市外资股（H 股）并在香港联交所主板上市（以下简称“本次发行上市”）的申请。
歌尔微正式开启香港联交所IPO征程，在IPO申请书中，亦披露了更多歌尔微这家中国传感器产业巨头近年的经营信息和行业地位。
受此消息影响，歌尔股份股价午前一度涨停，1月21日收盘报27.2元/股，涨幅8.41%，市值945亿元，市场普遍看好歌尔微在港交所IPO前景。
此前，歌尔微曾经在2021年12月向深圳证券交易所创业板提交IPO申请，历经多年曲折，在2024年5月份撤回IPO申请，终止了其在中国A股的上市之路。
随后，2024年9月，歌尔股份发布公告，称将歌尔微分拆至香港联交所主板上市。
本次歌尔微赴港上市保荐机构阵容豪华，包括中金公司、中信建投、招银国际、瑞银集团等四家知名金融机构。目前该IPO申请书为草拟版本，部分信息仍有待更新完善。
▲来源：歌尔微
歌尔微强悍的市场地位：传感器出货量超40亿颗！全球第四中国第一的传感器厂商！中国第一智能传感交互解决方案供应商！全球最大的声学传感器厂商！
歌尔微的历史最早可追溯到2004年，当时是歌尔股份从事MEMS项目研发的部门。
2011年歌尔股份MEMS声学传感器业务进入苹果供应链，随着MEMS业务的发展壮大，2017年，歌尔股份成立独立实体歌尔微电子公司，承接相关MEMS业务。
2019年，为寻求A股独立上市，歌尔股份将集团所有MEMS微电子相关业务分割给歌尔微，歌尔微成为歌尔体系内唯一从事MEMS微电子相关业务的主体，继承了歌尔股份在中国及全球MEMS传感器市场的影响力。
在IPO申请书中，歌尔微将自己定义为全球领先的智能传感交互解决方案提供商，使命是“传感交互驱动AI智能世界”。
智能传感交互解决方案指通过赋予终端设备智能交互能力，使终端设备拥有模拟人类感官的能力，譬如通过视觉、语音、触觉，实现环境感知、信息理解和用户交互。
智能传感交互解决方案的硬件基础包括传感器、SiP、传感交互模组——这些领域歌尔微均能够提供一站式解决方案。
全球第四中国第一的传感器厂商
港股IPO申请书显示，2023年全球传感器市场规模约为776亿元人民币，按传感器收入计，歌尔微以21亿元的传感器营收居全球第四，市场份额约2.7%，在中国传感器厂商中排名第一。
这里需要特别注明的是，IPO申请书中涉及市场份额、供应商等数据及资料，公司名称均采用“化名”，本内容中部分公司名称介绍仅为编辑个人观点，非IPO申请书所公开名称。
根据IPO申请书中描述，公司A疑为博世，公司C疑为意法半导体，公司D疑为TDK，公司J疑为TE。
▲来源：歌尔微
全球第八大中国第一智能传感交互解决方案供应商
IPO申请书显示，全球智能传感交互解决方案市场规模达约为1860亿元人民币，其中，前十大供应商营收占比达到44.7%，市场集中度较高。
歌尔微智能传感交互解决方案业务营收约30亿元，市场份额约为1.6%，位居全球第8，在国产智能传感交互解决方案供应商中排名第一，是唯一进入全球前十的中国企业。
全球最大的声学传感器厂商
2023年，全球声学传感器市场规模约为68亿元人民币，按营收计算，歌尔微声学传感器营收20亿元，市场份额29.4%，位居全球第一。
结合IPO申请书描述，公司K疑为楼氏电子，公司L疑为瑞声科技，公司M疑为鈺太科技。
除以上市场地位外，截止2024年9月30日，歌尔微过往传感器出货量已超过40亿颗。
歌尔微累计服务全球113家直销客户，覆盖全球前九大手机厂商（以2023年出货量 计），涵盖了消费电子、汽车电子、智能家居、工业应用和医疗等领域领先厂商。
歌尔微是中国智能传感交互解决方案组合最丰富的供应商，提供超400种解决方案，覆盖智能手机、智能耳机、VR/AR设备、智能汽车及智能家居等超过30种智能终端。
财务数据方面，2024年1-9月，歌尔微营收33亿元人民币，同比增长52.2%；毛利为6.34亿元人民币，同比增长81.3%，净利润为2.83亿元人民币。
总体来看，2022年、2023年及截至2023年及2024年9月30日止九个月，歌尔微营业收入分别为人民币31.21亿元、30.01亿元、21.47亿元（2023年1-9月）及32.66亿元（2024年1-9月）；毛利分别为人民币5.78亿元、5.17亿元、3.5亿元（2023年1-9月）及6.34亿元（2024年1-9月）；经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别为人民币3.79亿元、2.54亿元、1.94亿元（2023年1-9月）及2.83亿元（2024年1-9月）。
歌尔微客户黏性较高，2022年、2023年及截至2024年9月30日止九个月，我们在全球服务的直销客户数量分别为98家、100家及113家，其中合作了3年以上的客户数量分别为63家、66家及68家。
歌尔微作为智能传感交互解决方案行业领先者和开拓者，搭建了一站式智能传感交互解决方案平台UniSense，与相关生态伙伴合作，共同定义下一代智能终端的传感交互路径，引领行业变革。
其中，歌尔微供应的主要基础硬件包括：
(i)传感器，主要是广泛应用于智能手机、智能耳机、VR/AR设备、智能汽车及智能家居的声学传感器、压力传感器和惯性传感器；
(ii) SiP，主要是广泛应用于智能手机、智能耳机及智能可穿戴设备的 TWS SiP、触控SiP、电源管理SiP、射频SiP、心率SiP及热管理SiP；
(iii)传感交互模组，主要是用于汽车和消费领域的传感模组。
在报告期内，歌尔微大部分收入来自传感器业务。
2022年、2023年以及截至2023年 及2024年9月30日止九个月，来自传感器的营收分别为人民币25.41亿元、20.92亿元、15.07亿元（2023年1-9月）及25.16亿元（2024年1-9月），分别占同期总营收的81.4%、69.7%、 70.2%及77.0%。
往绩记录期间，在2022年、2023年及截至2023年及2024 年9月30日止九个月，歌尔微传感器销售量分别为16亿件、16亿件、11亿件（2023年1-9月）及14亿件（2024年1-9月）。
目前，歌尔微在全球拥有4个生产基地，分布于淮坊、荣成、青岛及越南，总解决方案设计年产能约为25亿件，总体利用率于2022年、2023年及截至2024年9月30日止九个月分别为66.4%、64.3%及87.0%。
股权结构方面，歌尔股份持有歌尔微83.4%股份，为最大股东，此外股东包括宋青林博士、唐文波、共青城春霖、荣成城建、中信建投投资、深圳领汇、中金启辰、中电中金、建银国际资本等。
56条风险提醒！来自最大客户A收入52.55亿元占比56%，最大供应商A采购金额35.78亿元占比52%
在歌尔微的IPO申请书中，洋洋洒洒地列举了超过56条风险提醒，其中，部分关键风险信息有：
客户集中度高，报告期内最大客户A总营收52.55亿元，占比达56%，前5大客户营收占比近80%
IPO申请书显示，报告期内（2022、2023及2024年1-9月），歌尔微对最大客户A的销售额分别为人民币17.52亿元、14.84亿元、20.19亿元，总额达52.55亿元，分别占歌尔微总营收的56.1%、49.4%及61.8%。
此外，报告期内（2022、2023及2024年1-9月），歌尔微来自前五大客户的收入分别为人民币23.56亿元、22.3亿元及26.1亿元，分别占总收入75.5%、74.3%及79.9%。
客户A是一家成立于1976年的美国上市跨国公司，主要从事消费电子、软件和在线服务的设计、制造和销售。显然，客户A应为苹果公司。
歌尔微认为，其与客户A的业务关系发生任何重大不利变动或终止的可能性很低，主要基于如下因素考虑：
（1）我们与客户A的合作已超过十年，对其需求和要求有着深入的了解；
(2) 我们强大的全栈能力使我们能够持续提供业内领先的增值解决方案和服务，从而成为客户A多种解决方案的关键供应商。
单一供应商依赖度高，报告期内最大供应商A采购总额35.78亿元，占比达52%，前5大供应商采购额占比超70%
歌尔微的主要供应商为半导体公司、印刷电路板公司、 半导体元件经销商等。
报告期内（2022、2023及2024年1-9月），歌尔微向前5大供应商的采购额为人民币16.35亿元、13.36亿元及18.8亿元，分别占歌尔微采购总额的71.1%、69.2% 及71.9%。
其中，报告期内（2022、2023及2024年1-9月），歌尔微对最大供应商A的采购额分别为人民币12.12亿元、9.11亿元及14.55亿元，总额达37.58亿元，分别占歌尔微采购总额的52.7%、47.2% 及55.7%。
供应商A是一家主要专注于半导体解决方案的开发及生产的上市公司，在德国和全球拥有大量业务，主要采购产品为MEMS芯片及ASIC芯片，结合往期资料，该供应商A应为英飞凌。
歌尔微认为，其与供应商A的业务关系发生任何重大不利变化或终止的可能性较低，主要原因是歌尔微与供应商A已保持15年的长期合作关系，在此期间建立了相互的信任及理解。
AI推动人机交互革命，带来传感器增量机遇，未来5年智能终端渗透率提升至45.7%，多条赛道复合年增长率超过10%
如前文所述，歌尔微在本次IPO中，着重强调了AI对智能传感交互解决方案产业的重要影响，以及带来的巨大市场增量机遇：
智能终端是指具备信息采集、处理和连接等功能的硬件产品，可实现智能感知、交互、大数据服务等功能。智能终端依讬其搭载的智能传感交互解决方案，不仅能收集信息，还能对信息进行分析和决策。与传统终端相比，智能终端更加依赖于轻量化、低功耗化的MEMS技术，以实现智能化的传感交互体验。
智能终端可分为普通智能终端及AI赋能终端。普通智能终端已在消费电子行业广泛应用，并持续向全行业渗透；AI赋能终端则随著AI大模型发展而兴起，并将在消费电子产品中率先得到广泛应用。
AI赋能终端是AI系统的载体，其中智能传感交互解决方案的重要性进一步提升，被视为「AI的感知器官」，连接著数字世界与物理世界。
据IPO申请书数据显示，2020年-2023年，全球传感器出货量从135亿颗增长至151亿颗，期间复合年均增长率为3.7%
传感器是智能传感交互解决方案中的核心基础部件，同时也是SiP和传感交互模组的基础组件，预计2028年全球传感器出货量将达到229亿颗，2023-2028年的复合年均增长率为8.7%
其中，就声学传感器方面，2023年占全球传感器总出货量的37.8%，随着高质量音频交互功能的需求日益增长，声学传感器将在长期未来保持其重要的市场地位。
全球智能传感交互解决方案市场规模方面，2023年市场规模达1860亿元人民币，其中，消费电子板块市场规模为961亿元人民币，受益于AI赋能终端渗透率提升带来的单机价值提升，2028年有望增长至1517亿元人民币，复合年均增长率达9.6%。
总体上，AI在智能传感交互解决方案中的占比将从2023年的4.1%迅速提升到2028年的29.5%，其中尤以智能家居、汽车电子板块增幅最快，023年至2028年期间复合年均增长率分别达到67.2%与71.8%。
据IPO申请书数据预测，智能化正成为推动行业技术革新和市场发展的关键力量。
2023年全球智能终端渗透率达到38.7%，预计在2028年进一步提升至45.7%。
在这一趋势下，智能消费电子的渗透率持续领跑，且在AI赋能终端的普及上遥遥领先，预计到2028年其AI赋能终端渗透率将达到37.2%。智能汽车电子的渗透率紧随其后，预计到2028年其AI赋能终端渗透率达到16.4%。
在智能终端的下游应用领域中，在2023年-2028年，多个赛道增长率预计超过10%。
譬如，智能消费电子和智能家居的复合年均增长分别将达到5.3%和8.5%，智能汽车电子、智能工业应用和智能医疗领域的复合年均增长率预计将分别达到10.6%、9.8%和13.6%。
结语
作为中国最大的传感器企业，歌尔微及其前身歌尔股份，为中国传感器产业尤其是MEMS传感器产业的发展，具有较大贡献，多年在，在中国半导体行业协会的“中国半导体MEMS十强”榜单中，歌尔几乎一直处于榜首位置。
随着AI智能浪潮的席卷，带来了对高端传感器的庞大需求，此前楼氏电子将消费级MEMS声学传感器业务出售给AI厂商Syntiant，Syntiant即期望通过AI技术赋能MEMS声学传感器，带来更大的市场机遇。
期望歌尔微本次能成功登上香港联交所主板。