12月18日，又一国产传感器龙头企业上市，股价暴涨180%，背后第一大客户是比亚迪，同时也是华为通讯基站及储能终端的传感器重要供应商，引发资本竞购，详情见下文。
暴涨180%，今年以来涨幅最高！超募1.4亿元！背靠华为、比亚迪等明星客户，深圳这家国产传感器龙头企业IPO备受瞩目！
12月18日，深圳安培龙科技股份有限公司（下文简称“安培龙”）在深圳证券交易所创业板正式上市，深圳收获一家A股上市传感器龙头企业。
安培龙本次发行价格为33.25元/股，发行市盈率为35.92倍，首发股份数量为1892.35万股，实际募资6.29亿元。
截止首日收盘，安培龙股价报93元/股，涨幅达179.7%，总市值为70.4亿元，成为今年以来A股涨幅最高的传感器股票。
▲来源：百度股市通
据招股书显示，安培龙此次IPO拟募资4.94亿元，投建安培龙智能传感器产业园项目以及补充流动资金，据环评报告显示，该产业园位于深圳市坪山区。
安培龙智能传感器产业园项目包含压力传感器建设项目、温度传感器建设项目、智能传感器研发中心建设项目、厂房办公室生活配套项目。其中，本次发行募集资金用于投资压力传感器建设项目、温度传感器建设项目、智能传感器研发中心建设项目。
而本次发行价格为33.25元/股，实际募集金额达6.29亿元，比预期募集资金超出约1.4亿元，在2023年的“资本寒冬”中，这个超募成绩殊为不易，也预示了当前环境下，资本对传感器等高精尖硬科技产业的青睐。
▲来源：安培龙招股书
本次安培龙上市历程并不顺利，其最早于2021年5月31日向深交所递交IPO申请，一年后，2022年7月27日过会，而据证监会批文显示，今年7月28日就已批复同意注册，但注册公告在9月27日公布，直到今日正式上市，安培龙本次冲刺创业板IPO共历时931天（约两年半）。
在安培龙IPO期间，其传感器业务变动剧烈，第一大客户从美的集团变更为比亚迪，引发证监会对安培龙营收业绩的多番问询，据深圳证券交易所官网显示，安培龙的问询与回复函件多达31份。
安培龙在IPO期间，也完成了业务的蜕变，如今背靠比亚迪、华为等明星客户，业绩持续增长，成为资本市场的“香饽饽”。
业绩持续增长，遭压价后丢失第一大客户美的订单，车用压力传感器打破国外技术垄断，比亚迪接棒，成未来业绩增长亮点
招股书显示，安培龙成立于2004年，是一家专业从事热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器研发、生产和销售的国家级高新技术企业。公司主要产品包括热敏电阻及温度传感器、压力传感器、氧传感器。公司是国内少数可以稳定量产高性能车规级压力传感器的高科技半导体公司。
主要财务数据方面，报告期内（2020年-2023年6月），公司营业收入分别41,806.13 万元、50,185.94 万元、62,550.34 万元及 36,341.73 万元，2020-2022 年复合增长率为 22.32%，保持快速增长的势头。
报告期内（2020年-2023年6月），安培龙净利润为：6,010.76万元、5,263.68万元、8,930.93万元、4,055.89万元。
安培龙预计2023年全年营收比同比增长27.90%~31.09%，净利润同比增长-3.71%~7.49%，扣非净利润同比增长8.45%~22.72%。
研发方面，2020-2022年，安培龙研发投入分别为2,292.02万元、3,280.15万元及4,124.37万元，最近三年研发投入复合增长率为34.14%。截止2023年12月13日，安培龙拥有境内专利授权 73 项和境外专利授权 2 项，其中包括境内发明专利 20 项、美国发明专利 1 项、印度发明专利 1 项、 实用新型专利 53 项。
▲来源：安培龙招股书
从细分业务构成分析，热敏电阻及温度传感器是安培龙主营业务收入的主要来源，但压力传感器增长迅猛。
报告期内（2020年-2023年6月），热敏电阻及温度传感器业务营收为37,071.58万元、43,797.50万元、35,972.44万元、19,407.25万元，占总营收比例为88.78%、87.35%、57.54%、53.47%，热敏电阻及温度传感器业务逐年下降。
同期，压力传感器营收为1,237.97 万元、4,464.52万元、24,741.41万元、15,814.37万元，占总营收比例为2.96%、8.90%、39.58%、43.57%，2021年、2022年级2023年1-6 月同比增长 260.63%、454.18%及 117.96%。
▲来源：安培龙招股书
热敏电阻及温度传感器业务的占比下降，主要有两个原因：美的集团压价后丢失订单，车规级压力传感器技术突破，成功进入比亚迪供应链带来压力传感器业务增长迅猛。
2020-2021 年，美的集团是安培龙的第一大客户，主要采购公司的温度传感器和热敏电阻产品，报告期内营收为11,207.01万元、11,081.70万元、4,812.79万元、2,592.50万元，各期占公司营业收入的比例分别为 26.81%、22.08%、7.69%和 7.13%。
丢失第一大客户美的集团，成为安培龙温度传感器业务营收下降的主要原因，亦是招股书中的“重大事项提示-特别风险提示”首要披露事件，并受监管机构多次问询。
据安培龙招股书解释丢失美的集团订单的原因为：
由于公司对美的集团的部分产品销售价格持续下降，公司基于 “健康经营 良性发展”的发展战略，在部分产品招投标和议价时未接受降价， 美的集团根据具体情况降低公司供货份额。
安培龙对美的集团销售产品为家用空调类产品和生活电器类产品用温度传感器，报告期内，销售收入分别为 8,829.86 万元、8,134.81 万元、954.57 万元和 44.25 万元，占公司主营业务收入 的比重为 21.15%、16.22%、1.53%和 0.12%，2020-2021 年占比较高，2022 年和 2023 年 1-6 月销售收入及占比大幅下降。
自2021年开始，安培龙已退出美的集团家用空调类产品和生活电器类产品用温度传感器供应，仅余商用空调等部分业务。
▲来源：安培龙招股书
虽然安培龙部分退出了美的集团供应链，据招股书介绍，安培龙是国内较早从事 PTC 热敏电阻元件研发、生产的厂商之一，热敏电阻及温度传感器已实现对国际品牌的进口替代，在国内市场占有率位于行业前列。
国内客户方面，未来安培龙将加大与格力电器、海尔智家、TCL等知名品牌的合作，并把握新能源汽车、光伏、储能等新兴领域的业务机会，与比亚迪等知名企业深入合作。
安培龙温度传感器产品已顺利出海，逐步进入国际品牌的供应链体系，与芝浦电子、兴勤电子、TDK等国际企业同台竞争，成功进入了绿山咖啡（北美地区领先的咖啡品牌）、雀巢咖啡（全球领先的咖啡品牌）、TTI（全球领先的电动工具品牌）、Gentherm（全球热管理技术的市场领导者）等国际品牌的供应链体系，成功实现进口替代。
在丢失美的集团订单后，比亚迪接棒成为安培龙第一大客户，来自比亚迪的营收强劲增长，是本次安培龙登陆A股的重要助力之一，为什么安培龙能打入比亚迪供应链？获得大额订单?
首批国家级专精特新“小巨人”企业，历史近10年，自研突破，填补空白，量产替代！安培龙的逆袭之路，打入比亚迪、华为等供应链
安培龙与比亚迪早在2010年前已有合作，但直到2021年来自比亚迪的订单金额才大幅增加，2021年-2023年1-6月，安培龙来自比亚迪的营业收入为1,768.65万元、13,649.23万元、9,185.85万元，占总营业收入比例为3.74%、21.82%、25.28%，而在2020年比亚迪还未进入安培龙前五大客户名单。
为什么直到2021年来自比亚迪的订单金额才大幅增加？安培龙对比亚迪营收的增长，主要来自于温度-压力一体式传感器、变速箱用陶瓷电容式压力传感器等单价相对较高的汽车压力传感器，正因为安培龙在车规级压力传感器上获得了技术突破，填补国内空白，实现量产替代，从而获得了比亚迪的大额订单。
▲来源：安培龙招股书
从上文安培龙招股书披露数据可看到，压力传感器是2021年后安培龙业绩增长的根本，也是安培龙敢于舍弃前第一大客户美的集团订单的底气，压力传感器也是未来安培龙的业绩增长亮点。
据安培龙招股书介绍：
公司结合热敏电阻及温度传感器产业化过程中对陶瓷材料的深入研究，打破了国外公司对陶瓷电容式压力传感器的技术壁垒，且是国内少有能够顺利产业化的企业，已实现对比亚迪、上汽集团、长城汽车、东风汽车等品牌的批量交付，成功实现进口替代，未来将有望成为国内车规级传感器进口替代的中坚力量。此外，结合汽车电动化的发展趋势，发行人开发了温度-压力一体传感器，主要应用于新能源汽车热泵系统，通过在陶瓷电容芯体设计和封装结构上的创新，打破了国外公司对该类型产品的技术壁垒，截至本招股说明书签署日，该产品已实现对比亚迪的批量交付。
该车规级压力传感器是安培龙历时近10年的研发成果，安培龙于2012年组建相关研发团队，开始进行陶瓷电容式压力传感器的项目研发，主要用于最大量程 0.5~15MPa 的中低压压力范围。
2014年开始，逐步 掌握了陶瓷电容式压力传感器关键电极浆料、核心零部件等研发工艺技术，2016 年进行市场验证，并于 2019 年底实现量产，取得了“一种陶瓷电容式压力传感器及制备方法”、“一种温度-压力一体式传感器”等核心技术专利，打破了国外公司对该类型产品的技术壁垒，成为国内少数能够实现陶瓷电容式压力传感器规模化应用的企业，可以替代进口传感器产品。
凭借该项目取得的成果，安培龙获得工信部 2019 年度工业强基重点产品传感器“一条龙”应用 计划示范企业，《基于厚膜芯片的陶瓷电容式车用压力传感器》入选了工信部2019 年度工业强基重点产品传感器“一条龙”应用计划示范项目。
凭借车规级压力传感器的技术突破，2021年开始安培龙的压力传感器业务在比亚迪、上汽集团、长城汽车等多家企业开始放量，除比亚迪外，报告期内，安培龙还新增了TCL、万里扬、凌云股份、捷温、格力电器等大客户，其中除TCL、格力为家电企业外，万里扬、凌云股份、捷温均是汽车零部件生产商。
可以预见，凭借汽车压力传感器的技术突破，借着国产新能源汽车兴起的东风，未来安培龙将在汽车传感器领域持续发力。
▲来源：安培龙招股书
除了对压力传感器的自研技术突破，据招股书介绍，安培龙技术路线经历了三次大的演变。
第一次技术演变：1999~2004 年，从陶瓷敏感材料到实现 PTC 热敏电阻量产
1999 年 6 月，安培龙业务前身安培龙敏感成立，主要从事陶瓷敏感材料的研究，成功实现了 PTC 热敏电阻的量产，是国内较早从事 PTC 热敏电阻元件研发、生产的厂商之一，安培龙的 PTC 热敏电阻主要应用于家电、通讯、照明领域，主要客户包括华为、三星、GE 等。
第二次技术演变：2004~2011 年，拓展 NTC 热敏电阻及其后段温度传感器领域
因为PTC 热敏电阻与 NTC 热敏电阻生产工艺技术较为相近，安培龙开始进入NTC 热敏电阻领域，并在2006 年实现 NTC 热敏电阻的产业化，2007 年开始，逐步向 NTC 热敏电阻的后段温度传感器延伸，成为国内为数不多自主掌握从陶瓷材料到 NTC 热敏电阻元件再到温度传感器组件全产业链的企业，雀巢咖啡、比亚迪、美的集团等客户就是在这个阶段开发。
第三次技术演变：2011 年~至今，从温度传感器向氧传感器、压力传感器延伸
在这个阶段，安培龙不断提高温度传感器的性能，开发出了耐高流耐高压的 PTC 热敏电阻，并向 FLUKE 等国际领先的工业控制应用公司以及美的集团、海尔智家等知名家电企业批量供货，同时安培龙的耐高压耐高流 PTC 热敏电阻已广泛配套应用于华为的通讯基站及储能终端。开发了测量流体温度的子弹头系列温度传感器，主要技术指标与国际龙头企业同类产品接近，进入绿山咖啡、雀巢咖啡等国际品牌的供应链体系。
除温度传感器外，安培龙开始向氧传感器、压力传感器延伸，多种传感器产品并行发展，这也是许多传感器公司提升业绩、降低经营风险的重要战略之一，安培龙选择这两个领域，主要基于过往在陶瓷材料技术方面的积累，以及对未来氧传感器饱和压力传感器下游应用领域发展前景的看好。
氧传感器方面，2015 年，安培龙成功实现片式氧传感器的批量生产，2016 年开始市场验证，2017 年始实现市场销售，2018 年为伊莱克斯、方太等国内外知名客户的烤箱产，2019 年成为菱电电控的供应商，正式进入国内机动车用氧传感器领域。
然而，氧传感器的业务进展远不如压力传感器方面顺利，报告期内（2020年-2023年6月），安培龙氧传感器及芯体业务营收仅为2,774.00万元、876.78万元、1,077.07万元、797.26万元，占同期营业收入比例为6.64%、1.75%、1.72%、2.20%。
▲来源：安培龙招股书
压力传感器方面，除了上文提到的陶瓷电容压力传感器外，安培龙正基于 MEMS 技术，开发硅微熔压力传感器，主要用于 5~600MPa 的中高压压力范围，用于汽车 ABS、ESP 系统及发动机共轨压力系统等场景。通过上述压力传感器的开发，安培龙未来将成为覆盖低、中、高压全量程的少数压力传感器企业之一。
凭借领先的技术水平及优异的产品性能，安培龙于2019年入选了工信部第一批专精特新“小巨人”企业(共248家)、2021年入选了工信部第一批建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业(全国共782家，为深圳市6家入选企业之一)，于2021年被广东省科学技术厅认定为“广东省基于先进功能陶瓷材料的智能传感器工程技术研究中心”的依托单位，在行业中享有较高的市场地位。
结语
安培龙的成功上市，来自当前第一大客户比亚迪的强劲业绩增长是重要的动力，但国产传感器企业技术自研，突破垄断，填补国产空白，进行量产替代的努力，才是成功打进汽车供应链，分割市场蛋糕的关键。
而安培龙曲折的上市历程，也昭示着国产传感器企业获取资本融资的艰难，身处较为狭小的市场空间，面临国际巨头的直接竞争，这条赛道想要获得资本青睐并不容易。
随着下游国产链主企业比亚迪、华为等公司的崛起，以及当前的国际环境，决定了我国对传感器等硬科技国产替代的需求空前庞大，技术自研和突破，才是实现国产替代的根本。
未来，随着比亚迪、华为等公司的崛起，将持续带动上游传感器等关键基础器件的发展！